既要保持与合作伙伴、流量方关系,又要注意政策风险

财经调研网   htcj888   2020-02-13 20:31

互联网保险电商平台慧择投资控股有限公司(以下简称“慧择”),于美东时间2月6日向美国证券交易委员会(SEC)更新了招股书,计划于明日(2月12日)以“HUIZ”为证券代码正式在纳斯达克挂牌上市。

募资缩水近2/3 承销商变动

最新招股书显示,慧择的IPO承销商名单发生了变化,摩根士丹利不再担任此次IPO的联席主承销商,联席主承销商仅剩花旗银行和中金公司,另外,新增华盛资本证券与老虎证券一同担任联席副承销商,承销商总计享有69.75万股ADS的超额配售权。

根据其最新招股书,慧择本次IPO拟发售465万股美国存托股票(ADS),每股存托凭证代表20股普通股,发行价在9.4-11.4美元之间,募资预计不超过5301万美元。除此之外,承销商还共享有69.75万股ADS的超额配售权,行使“绿鞋机制”后的募资规模最多为6096万美元。

和去年9月首次递交招股书时的1.5亿美元募资计划相比,缩水了近2/3。

有分析认为,融资的缩水,一方面可能与美国IPO市场的急剧降温,以及近期很多中国股票后IPO表现欠佳有关,一方面也可能有估值进行了调整的缘故。

互联网保险电商第一股?

慧择是国内的第三方互联网保险产品和服务平台,创始人兼CEO马存军自2006年起开始以“慧择”这一品牌名称运营互联网保险业务。慧择保险正式成立于2011年10月,由深圳市慧业天择投资控股有限公司全资控股,具有全国性保险经纪牌照,是经银保监会批准的、最早一批获得保险网销资格的互联网保险服务平台。

此前,慧择保险已完成过3轮融资,融资额达3.1亿元人民币。

2015年2月,慧择保险完成由赛富投资基金领投的1000万元A轮融资;2016年3月,其完成2亿元B轮融资,投资方包括考拉基金、创东方、万融资本;5个月后,慧择保险又火速完成达晨创投领投的1亿元B+轮融资。

此次赴美IPO结束,慧择保险将累计完成融资约3.7亿元。

慧择表示,此次IPO募集所得资金中的35%将投资于技术和大数据分析,以进一步提高获客效率和风控能力,25%将用于产品设计开发;剩余则将用于一般公司营运用途和潜在投资。

IPO后,马存军将继续直接持有14.7%的股份,并享有72.1%的投票权。而赛富投资基金和焦点科技的持股比例将分别为19.1%和17.9%,此外,万融资本、创东方投资以及达晨创投的持股比例将分别为9.6%、7.9%以及4.6%。

保险经纪佣金为主要收入来源

根据奥纬咨询(Oliver Wyman)行业报告,按2018年总保费计算,慧择是中国最大的独立在线长期寿险及健康险产品与服务平台。2017、2018年及2019年前九个月,慧择总保费(GWP)分别达到了6.17亿元、9.41亿元及13.72亿元。

招股书显示,截至2019年底,慧择已累计为630万投保人提供服务。预计2019年全年营收在9.791亿-10.048亿之间。

慧择主要通过分发合作保险公司的保险产品收取佣金,作为运营在线平台的保险中介机构,公司不承担承保风险。公司主要从佣金中产生收入,通过向保险合作伙伴收取费用来促进保险单并为其产生保费。

根据其招股书,通过平台销售保险合作伙伴承销的保险产品而产生的佣金,分别占2017年和2018年总收入的95.5%和99.0%。这一比例在2019年前9个月也达到了99.1%。其中,来自人寿险和健康险的佣金收入分别占到全年收入的89.8%和9.3%。

慧择保险的业务范围涵盖健康险、人寿险、意外险、旅游险、企业险等在内的全险种。截至2019年9月30日,慧择总计提供约236种人寿险和健康险产品,以及约993项财产及意外伤害保险产品。

招股书显示,慧择在2017年和2018年的总营收分别为2.63亿元和5.09亿元人民币,同比增长93.5%,同时,2017年慧择净亏损9704万元,2018年实现了扭亏为盈,实现净利润293万元。2019年前九个月,慧择的总营业收入为7.35亿元,较2018年同期的3.30亿增长122.7%,根据非美通用会计准则(Non-GAAP)衡量,2019年前九个月净利润1.04亿元人民币。

此外,慧择预计第四季度净亏损为1160万-760万人民币。招股书中提到:“主要是因为增加了年金保险产品的销售占比,而年金险的佣金低于重疾险产品,另外是由于向员工支付了1700万元的奖金。”

慧择在招股书也明确了风险因素,称尽管自己在过去2年成功实现了扭亏为盈,但其不保证在可预期的未来能持续保持盈利,主要原因是在慧择不断发展业务、争取新客户以及进一步开发保险产品和服务、提高品牌认知度的过程中,运营成本和各项费用同样也会继续增加。

此外,与同行业对手的竞争、定制保险产品的市场接纳程度、监管政策的变更等因素也会在不同程度上影响慧择的盈亏水平。

过于依赖险企及第三方渠道 或存政策风险

慧择在销售保险产品的过程中,相对依赖大客户保险企业及第三方渠道,这种业务模式,或将存在利润成本压缩、获客困难甚至政策风险。

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责任编辑:htcj888 关键词: 慧择拟于明日在美股上市,募资缩水近2/3,业务模式存多重风险

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