新致软件改道科创:研发费用率不敌同行,频繁

财经调研网   htcj888   2020-02-09 00:49

2019年12月27日,上海新致软件股份有限公司(以下简称“新致软件”,股票代码:A15283.SH)发布了新版招股书,将拟上市板块由上交所主板变更为上交所科创板。

新致软件早在2015年就迈出了通向资本市场的第一步,于2015年9月1日发布了首份招股书。然而接下来的4年,新致软件却一直在原地踏步。2019年,科创板的顺利推出也让新致软件看到了上市的曙光,据其保荐人长江证券承销保荐有限公司发布的公告显示,新致软件结合自身经营情况、技术特点及发展战略,决定将拟申报上市的板块由上交所主板变更为上交所科创板。

众所周知,科创板给科技创新型企业提供了资本助力的舞台,新致软件作为一家软件和信息技术服务提供商是当之无愧的“科技创新型企业”,但其报告期内的研发投入、研发费用率却不及同行。此外,公司还存在技术泄密的风险,曾因前员工违反竞业限制协议将其告上法庭。

研发投入不及同行,技术存在泄密风险

新致软件成立于1994年,是一家软件和信息技术服务提供商,专注于为金融机构提供基于自有产品的信息化通用解决方案,为企业客户提供行业信息化定制解决方案以及向海外发包商提供软件外包服务。

新致软件在招股书中表示,技术进步是推动软件开发行业发展的动力,也是促进业内企业优胜劣汰的机制。随着移动互联、云计算、大数据、人工智能和区块链等技术的逐渐成熟,公司下游客户对信息系统智能化升级改造的需求日趋强烈。

但从其研发情况来看,新致软件尚与同行业可比公司存在不小差距。根据招股书,2016年至2019年1-6月,新致软件研发费用分别为3881.32万元、6184.82万元、7771.09万元、4667.48万元,研发费用占营业收入的比重分别为5.47%、7.02%、7.82%、9.4%,逐年上升。但相较于同行业可比公司的平均水平8.63%、8.75%、8.81%、9.66%,则明显不足。

其中,2018年中科软的研发费用为4.4亿元,润和软件研发费用为2.32亿元,宇信科技研发费用为1.84亿元,科蓝软件研发费用为9404.86万元,均高于新致软件同期的研发投入。

新致软件似乎也意识到了这一点,在募投计划当中拟募集1.52亿元用于“研发技术中心升级项目”,加大在研发领域的投入。

该项目的建设周期为2年,其中,第一年拟投入研发费用3338.85万元,第二年拟投入研发费用4999.72万元。但距离项目取得效益仍需要一段时间,在此期间新致软件或将面临利润下滑的风险。

对此,新致软件在招股书中坦承,如果公司营业收入不能保持持续增长,本次募集资金投资项目不能如期实施或实现预期收益,公司将存在因研发和销售费用大幅增加而导致利润下滑的风险。

不仅如此,报告期内,新致软件的的营业收入主要来自于软件开发业务,其中又以保险行业为重,2016年至2019年1-6月,新致软件来自保险行业的收入分别为2.38亿元、3.27亿元、4.06亿元、2.07亿元,占软件开发业务的比重分别为40.81%、43.4%、46.31%、47.77%,占比逐年升高。

根据招股书中提供的市场份额数据,2018年,新致软件保险行业收入共计4.06亿元,占整体市场份额的5.57%,而上述同行业可比公司中科软作为新致软件在保险行业IT解决方案市场主要竞争对手,市场占有率则达到了40.99%。新致软件在市场份额、研发投入均与中科软相差较大的情况下,如何确保公司在保险行业IT解决方案市场中的竞争力?

关于上述问题,财经网曾向新致软件发送采访函询问,截至发稿,未予回复。

值得注意的是,新致软件还需要时刻提防技术泄密的风险。根据招股书,新致软件作为高新技术企业和国家规划布局内重点软件企业,技术优势是公司主要的核心竞争力。虽然公司已采取多种措施以确保核心技术不会失密,但公司仍然存在核心技术泄密的风险。技术一旦失密,将会对公司竞争优势的延续造成不利影响。

财经网通过中国裁判文书网在2019年5月发布的《上海新致软件股份有限公司诉凌露露劳动合同纠纷一案二审民事判决书》了解到,新致软件因岗位为IT咨询师的前员工涉嫌违反竞业限制协议,将其告上法庭并索赔竞业限制违约金18万元,2019年2月开庭二审新致软件胜诉,该名前员工被判定违反竞业限制义务。

应收账款超营收,议价能力堪忧

在技术泄密、研发投入加大而导致利润下滑的多重风险之下,新致软件的业绩发展需要多加注意。根据报告期内的业绩数据,2016年至2019年6月末,新致软件分别实现营业收入7.09亿元、8.81亿元、9.93亿元、4.97亿元,其中2017年、2018年分别较上年增长24.14%、12.81%,业绩增速有放缓迹象。

随着新致软件各报告期期末的应收账款不断上涨,2019年6月末,公司的应收账款余额已经超过了当期总营收。

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