锦盛新材二闯关:股东低价入股疑利益输送,供

财经调研网   htcj888   2020-02-09 00:38

中商产业研究院数据显示,预计2020年我国化妆品行业零售额将突破3000亿元。而在刚刚过去的“双十一”中,据亿邦动力网统计,2019年双十一成交额超过10亿元的品牌数量为15家。其中,化妆品占4席,分别为欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻、Olay。

基于下游化妆品市场表现亮眼,主营化妆品塑料包装容器研发、生产和销售业务的浙江锦盛新材料股份有限公司(以下简称“锦盛新材”)再次提交了招股说明书。

不过,公司业绩波动风险依然存在,此外,新旧招股书前后披露数据不一致、关联方的股东“低价”入股、供应商环保违规等问题或将成为公司本次上市的“拦路虎”。

毛利率波动较大,净利润不稳

锦盛新材成立于1998年,主营产品为化妆品容器,包括膏霜瓶和乳液瓶两大系列。近年来,随着下游化妆品市场规模扩大,化妆品容器的需求逐渐增加。

根据欧睿国际(Euromonitor)数据,2018年,全球化妆品市场规模达到4880亿美元,同比增长4.97%。同期,Wind数据显示,我国塑料包装行业上市公司总营收同比增长9.75%至160.3亿元。

受益于下游市场需求猛增,身处中游的锦盛新材的营业收入逐年增加。

招股书显示,2016-2018年,锦盛新材营业收入由2.89亿元增至3.61亿元,复合增长率为11.76%。2019年上半年,公司实现营业收入1.71亿元。

然而,公司营收增长的同时,净利润并未与营收增速趋同。

2016-2018年,锦盛新材的净利润分别为5316.48万元、4287.29万元、5351.31万元,其中,2017年净利润同比下滑19.36%,2018年净利润同比增长24.82%。

对此,锦盛新材表示,2017年净利润下降主要是因为未产生投资收益、产品毛利率下降、汇兑损失所致。2018年净利润增长,主要是由于产品销售收入增长,以及产生汇兑收益141.63万元。

作为塑料包装制造商,锦盛新材产品以亚克力(PMMA)材料为基础,涵盖PP、ABS、PETG、AS等多种材料。报告期内,受石油价格波动等影响,塑料原料价格波动较大。

尤其是2017年,PMMA价格由年初的1.8万元/吨增至年底的2.5万元/吨,2018年9月之后,PMMA价格有所回落,截至目前,约为2万元/吨。

来源:Wind

基于上游原材料价格上涨,2017-2018年,锦盛新材主营业务毛利率持续下滑,分别为33.37%、32.39%,较2016年36.07%的毛利率分别下降了2.7、3.68个百分点。随着2019年原材料价格下跌,公司毛利率小幅回升至37.54%。

除此之外,汇兑损益亦对公司业绩波动存在一定影响。

锦盛新材的客户主要包括欧莱雅、雅诗兰黛、迪奥、百雀羚等国内外知名化妆品企业,报告期内,公司外销收入占营收比重为62.46%、58.45%、56.62%、64.25%。同期,公司汇兑损益为-273.64万元、279.18万元、-141.63万元、7.59万元。

原材料价格波动、汇率变化等都可能导致公司净利润下降,而目前看来,公司又很难规避上述因素所带来的风险。未来,若原材料价格不断上升、汇率持续波动,公司将如何维持业绩的稳定性呢?

高管、股东“突击低价”入股?

事实上,早在2017年,锦盛新材就对上市发起过一轮冲击。

彼时,公司拟登陆主板,发行不超过2500万股,募资3.28亿元用于年增产1500万套化妆品包装容器技改、4500万套化妆品包装容器新建以及研究开发中心建设项目。

随后,2018年3月,锦盛新材主动申请撤回申报材料。对此,发审委要求公司说明前次撤回申请的原因,以及相关导致撤回申请的事项是否落实或消除。

对此,锦盛新材在回复财经网采访函中表示,“2018年3月,根据公司的发展战略以及长远规划,经与保荐机构友好协商,决定撤回首次公开发行并上市申请”。

不过,值得注意的是,在锦盛新材拟主板IPO前一年,即2016年,公司进行了三次股权转让,且每次估值迥异。

2016年2月,公司实控人阮荣涛以3.33元/股,将持有的公司9%、4%、3%股权转让给洪煜、郭江桥、何文铨,转让价格合计约为2066.47万元。洪煜、郭江桥分别为公司副董事长、董事,以此估算,公司当时估值约为1.29亿元。

两个月后,阮荣涛再次将持其有的30.6%股权,以4元/股转让给上海立溢、王建潮、叶立方、王秋良,转让作价合计约为5153.04万元。其中,王建潮为公司关联法人绍兴市上虞中金黄金饰品销售有限公司、绍兴市锦舜投资有限公司的股东,彼时公司整体估值约为1.68亿元。

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