扬子地板难关:销售疲软盈利陷瓶颈,产品、供

宏图财经网   admin   2019-09-26 23:26

2019年上半年,扬子地板(430539.OC)营业收入2.05亿元,同比下降6.25%;实现归母净利润2124.25万元,同比下降37.04%。营收,净利润双双下降的背景下,扬子地板的IPO之路越发坎坷。

对于扬子地板而言,眼下之虑是扭转业绩下滑的颓势。然而,展望未来,无论是募投项目,还是在研新品,扬子地板后劲发展似乎都不足。业绩疲软的窘境或将是横亘在公司闯关前夕的一道高门槛。

除此之外,产品质量、供应商问题频发等,也同样给其上市计划蒙上一层阴影。如何确保产品质量安全,或是目前扬子地板需要关注的重点。

业绩不稳,销量增长乏力

扬子地板成立于2002年,于2014年1月挂牌新三板,核心主营业务为强化复合地板、实木复合地板、实木地板、多层板的研发、生产、销售以及服务。

作为一家老牌木质制造商,扬子地板赫赫有名。不过,与其高知名度相比,公司的业绩表现却并不出色。自2014年以来,扬子地板盈利能力远低于地板行业均速水平。

Wind行业中心数据显示,2014—2018年,人造板和地板行业公司净利润增速分别为1.62%、2.68%、111.08%、11.26%、14.78%,年均增速在28.28%;而同期扬子地板净利润增速为-20.27%、5.14%、3.46%、13.11%、-4.96%,年均增速为-0.7%。

在“房住不炒”的基调下,扬子地板的“寒冬”似乎已经提前到来。8月28日,扬子地板上半年成绩单出炉,业绩表现依然不容乐观。

报告期内,扬子地板营业收入2.05亿元,同比下降6.25%。在2019年上半年18家人造板和地板营收排名中,扬子地板位居中位,仅为地板龙头大亚圣象(000910.SZ)营收规模的十五分之一。

来源:公司年报

同期,公司实现归母净利润2124.25万元,同比下降37.04%;扣非净利润1346.40万元,同比下降42.29%。公司销售毛利率也下滑明显,从去年同期的32.30%降至28.12%,下降了4个百分点左右。

其实,扬子地板业绩增长乏力,早有先兆。

在公司2017—2018年年报经营计划中,公司均表示计划销量800万平方米,增长20%。而事实上,公司两年的销售目标均未达标,还不足700万平方米。

来源:公司年报

2016—2018年,公司分别销售各类地板589.30万平方米、665万平方米、681.22万平方米,分别同比增长12.45%、11.2%、2.56%,增速逐年下滑。尤其2018年公司地板销量增速降至个位数。

无独有偶,公司各类地板售价增速也出现放缓迹象。

根据公司2016—2018年营业收入数据测算,同期公司各类地板销售单价分别为62.62元/平方、64.51元/平方、65.62元/平方。其中,2017—2018年公司各类地板销售单价同比增长3.02%、1.72%。

究其原因,整个木地板行业产能过剩,总体销量几乎陷入停滞。早在2016年,中国木材与木制品流通协会秘书长李佳表示,“2016年地板行业产量大概7亿平方米,实际只需要4亿多平方米。”

据统计,2016—2018年我国具有一定规模的地板企业木质地板总销量年均增长3.18%%,年均销量在4亿平方米左右,并未出现大幅提升。其中,2016年总销量约为39680万㎡,2017年总销量约为41520万㎡,2018年总销量约41760万㎡。

拟募投产品亏本经营,新项目处境堪忧

招股书显示,本次募投项目年产生态家居材料10万立方米,其中:素板3万立方米,薄木贴面装饰板3万立方米,实木复合地板基材4万立方米,产品均属于人造板行业大类中的胶合板(多层板)。

值得注意的是,此前扬子地板专注于木地板的研发、设计、生产和销售,并未涉足募投项目中的素板、薄木贴面装饰板及实木复合地板基材的生产、销售。对此,证监会也要求公司说明本次募集资金投资项目的合规性、合理性、必要性和可行性。

事实上,多层板产品是公司2016年新增产品,当年实现产品收入为578.37万元,占总产品收入的1.59%;毛利率为1.03%,远低于当年的主营业务毛利率33.51%。

最新年报显示,2017—2018年,多层板营业收入为36.57万元、16.16万元,相应的营业成本为40.55万元、16.67万元,账面已处于亏损状态。

来源:公司年报

多层板促收无望下,扬子地板如今把眼光投向了SPC石塑地板领域。

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