三力制药绊脚石:与第一大供应商关系密切,核

宏图财经网   admin   2019-09-04 20:34

在咽喉类疾病市场中,三金桂林西瓜霜的名气要略高于三力制药主打产品开喉剑喷雾剂。不过,在我国儿童咽喉疾病中成药市场中,开喉剑喷雾剂早已位列前茅。

2018年6月,三力制药(832708.OC)终止新三板挂牌,转而计划主板上市。数据显示,公司拥有2亿流通股,停牌前一年内股价最高点为35元/股,停牌价则为8.31元/股,降幅为76.3%。

然而,即便是转板,公司依然面临着单一产品占比过高、重营销轻研发、核心产品安全性存隐忧等问题。在如今上市药企屡遭质疑的大背景下,三力制药能否顺利过会呢?

与第一大供应商关系匪浅 

三力制药,主营业务为药品研发、生产及销售,主要产品为开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊等。其中,公司拳头产品开喉剑喷雾剂(儿童型),是国家食品药品监督管理总局唯一批准的儿童口腔咽喉类疾病喷雾剂型。

来源:公司官网

2016年—2019年上半年,三力制药开喉剑喷雾剂(儿童型)和开喉剑喷雾剂的销售收入合计为4.88亿元、6.12亿元、6.93亿元、3.36亿元,占主营业务收入的比例为94.91%、95.80%、95.89%、96.66%。

虽然三力制药依靠单一产品打天下,但确实很有市场竞争力。

卫计委数据显示,呼吸系统疾病是0—4岁儿童最易患的疾病。临床上常用的为片剂、胶囊剂、颗粒剂等口服类药物,起效慢、给药靶向性差。相较而言,开喉剑喷雾剂可直接作用于咽喉、扁桃体等病灶,起效快、 疗效高、疗程短。

根据南方所的统计数据显示,我国儿童咽喉疾病中成药市场中,2017年市 场份额最大的剂型是喷雾剂,市场份额由2011年的11.87%增至2017年的64.73%。截至2017年,在咽喉疾病中成药喷雾剂市场中,三力制药的开喉剑喷雾剂(含儿童型)已经连续三年高居榜首,甚至已超越知名的桂林西瓜霜喷雾剂,堪称儿童药“独角兽”。

来源:招股书

对于药企而言,过度依赖单一产品的背后,药品质量的忧患不容忽视。一旦产品质量发生较大的安全风险,公司或将不堪一击,*ST长生就是活生生的案例。

招股书显示,开喉剑喷雾剂取自经典苗医验方,所需主要原材料为八爪金龙、山豆根、蝉蜕以及薄荷脑。其中,公司对八爪金龙、山豆根、蝉蜕三种原材料的采购,占年度采购总额的80%左右。

报告期内,亳州市盛龙药业有限公司(下称“盛龙药业”)稳居第一大供应商宝座,公司向其采购八爪金龙、山豆根等原材料,采购金额占比为35.28%、39.84%、29.05%、28.88%。

既然公司选择与盛龙药业达成长年累月的合作关系,足见供应商质量经得住时间的考验。然而,这家供应商的规范程度却有待商榷。

2018年5月11日,亳州市食品药品监督管理局在对盛龙药业的飞行检查中,查出该企业存在如下问题,并要求限期整改。

来源:亳州市食品药品监督管理局

其中,企业温湿度检测系统中药材库个别时段温湿度超标、企业对个别购货单位资质审核不符合要求等问题,均有可能造成公司采购的原材料出现质量问题。三力制药核心产品单一,如果原材料存瑕疵,将给公司营业收入带来不确定性影响。

值得注意的是,三力制药与盛龙药业之间关系匪浅。

来源:企查查

财经网查询企查查注意到,三力制药参股公司安徽久奇药业有限公司(下称“久奇药业”)的法人兼执行董事赵洪玲,曾与盛龙药业的法人兼总经理翟继龙合资设立了一家公司——亳州市昌祥药业有限责任公司(下称“昌祥药业”)。其中,翟继龙持股60%,赵洪玲持股40%。

据悉,昌祥药业于2017年2月16日注销,时隔不足2个月,2017年4月6日,由赵洪玲执掌的久奇药业刚刚成立,三力制药便于当月投资了该公司,这其中是否过于巧合呢?

如今盛龙药业一直担任着三力制药第一大供应商之职,中间采购单价是否公允,不得而知。

招股书显示,公司董事、监事、高级管理人员,主要关联方或持有公司5%以上股份的股东在供应商中没有收益。

重营销轻研发

历年以来,三力制药面临着重营销轻研发的毛病。

2016—2018年,公司销售费用分别为2.38亿元、3.03亿元、3.37亿元,占营收比重的46.21%、47.49%、46.68%,几乎一半的营收用于销售推广。

与此同时,公司销售人员人均销售费用也颇为高企,高于同行均值。

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